中國經(jīng)濟觀測點丨供需博弈加劇 9月鋼市震蕩運行為主

【中國經(jīng)濟觀測點】是由新華財經(jīng)國家金融信息平臺打造，從微觀數(shù)據(jù)見微知著，為市場提供更加具有“顆粒度”的經(jīng)濟觀測和經(jīng)濟畫像。本期發(fā)布的是2025年8月鋼鐵市場的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)及后市趨勢。

回顧8月份，國內(nèi)鋼材市場呈現(xiàn)先揚后抑的運行態(tài)勢。原料價格和成材價格走勢分化，其中原料價格受生產(chǎn)端擾動影響，表現(xiàn)較強，成材價格受需求淡季影響，整體價格重心較7月有所下移。

對于9月份鋼材市場，一方面，供應(yīng)端有北方限產(chǎn)預(yù)期，但實際影響有待驗證，利潤驅(qū)動下鋼廠生產(chǎn)意愿較強，同時鋼材庫存連續(xù)累增，整體供應(yīng)壓力增加；另一方面，“金九銀十”傳統(tǒng)旺季即將到來，鋼材需求預(yù)計將出現(xiàn)季節(jié)性回升，市場對旺季補庫需求仍有期待，預(yù)計9月份國內(nèi)鋼價區(qū)間震蕩為主。

高爐鋼廠開工率小幅下降 電爐開工率回升明顯

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，高爐鋼廠開工率小幅下降，而電爐開工率回升明顯。截至8月29日，找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院跟蹤調(diào)研的國內(nèi)獨立電爐鋼廠開工率為52.73%，月環(huán)比上升7.28個百分點，年同比上升18.18個百分比；高爐方面，找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院跟蹤的國內(nèi)高爐鋼廠開工率為78.27%，月環(huán)比下降0.32個百分比，年同比下降6.39個百分點。

鋼材產(chǎn)量方面，截至8月29日，找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院跟蹤調(diào)研的國內(nèi)建筑鋼材周度總產(chǎn)量為333.84萬噸，月環(huán)比上升6.02萬噸，環(huán)比增幅1.84%，年同比上升75.57萬噸，同比增幅29.26%；找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院跟蹤調(diào)研的國內(nèi)熱軋板卷周度總產(chǎn)量為373.89萬噸，月環(huán)比上升1.95萬噸，環(huán)比增幅0.52%，年同比上升1萬噸，同比增幅0.27%。

從鋼廠減產(chǎn)檢修情況來看，8月份鋼廠減產(chǎn)檢修力度整體較7月份有所上升，但品種間有所分化，表現(xiàn)為熱軋、中厚板、線材和冷軋檢修力度增加，而螺紋鋼和其他品種檢修力度下降。9月份鋼廠檢修計劃來看，隨著年中檢修的結(jié)束，以及迎接鋼材消費旺季的到來，預(yù)計9月份鋼廠減產(chǎn)檢修力度有所回落。

8月鋼材消費量環(huán)比小幅回落 9月鋼材終端需求降幅收窄

從找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院調(diào)研的情況來看，中板8月需求環(huán)比增0.9%，而其他各品種8月需求量環(huán)比均有下降，其中熱卷降2%，冷鍍降1.2%，建材降3.4%。

從預(yù)期情況來看，中板9月預(yù)期采購量環(huán)比繼續(xù)增1.3%，其他各品種9月預(yù)期采購量環(huán)比依然承壓，但降幅明顯收窄，其中熱卷預(yù)期降0.8%，冷鍍預(yù)期降0.3%，建材預(yù)期降2.3%。

從下游各主要用鋼行業(yè)來看，建材方面，基建行業(yè)8月用鋼量環(huán)比降2.6%，9月或在8月的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降1.5%；房地產(chǎn)行業(yè)8月用鋼量環(huán)比降4.2%，9月或在8月的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降2.8%。

工業(yè)材方面，除汽車以及造船行業(yè)外，8月機械、鋼結(jié)構(gòu)、基建、房地產(chǎn)、汽車、家電行業(yè)需求均有所下滑，其中家電、基建和房地產(chǎn)行業(yè)需求下滑較為明顯。進入到9月份，以上7大行業(yè)需求或呈現(xiàn)邊際回暖態(tài)勢。

從鋼材表觀消費來看，截至8月29日，找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院跟蹤調(diào)研的建筑鋼材表觀消費量315.21萬噸，月環(huán)比下降6.5萬噸，環(huán)比降幅2.02%，年同比上升5.45萬噸，同比增幅1.76%；熱軋板卷表觀消費量371.37萬噸，月環(huán)比上升6.82萬噸，環(huán)比增幅1.87%，年同比下降1.6萬噸，同比降幅0.43%。

鋼材庫存持續(xù)累積 庫存總量仍低于去年同期水平

從鋼材庫存來看，8月國內(nèi)鋼材總庫存持續(xù)累積，庫存總量仍低于去年同期水平。截至8月29日，找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院調(diào)研的建筑鋼材庫存總量（鋼廠庫存+社會庫存）為784.52萬噸，月環(huán)比上升84.86萬噸，環(huán)比增幅12.13%，年同比上升84.68萬噸，同比增幅12.1%；熱軋板卷庫存總量（鋼廠庫存+社會庫存）為333.78萬噸，月環(huán)比上升12.74萬噸，環(huán)比增幅3.97%，年同比下降110.87萬噸，同比降幅24.93%。

高爐鋼廠盈利縮小 電爐鋼廠虧損擴大

鋼材利潤方面，8月份國內(nèi)高爐鋼廠生產(chǎn)盈利縮小，電爐鋼廠虧損擴大。截至8月29日，找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院調(diào)研的高爐和電爐鋼廠螺紋鋼噸鋼生產(chǎn)利潤分別為44元／噸和-150元／噸，月環(huán)比分別下降158元／噸和下降38元／噸；高爐鋼廠熱軋板卷噸鋼生產(chǎn)利潤為97元／噸，月環(huán)比下降162元／噸。

供需博弈加劇 9月鋼市震蕩運行為主

展望9月份，國內(nèi)鋼材市場將迎來驗證終端需求是否符合市場預(yù)期的局面。

從鋼材需求來看，國內(nèi)方面，預(yù)計9月份終端需求將出現(xiàn)季節(jié)性回升，家電、造船等行業(yè)進入生產(chǎn)旺季，板材需求韌性較強。同時，隨著高溫多雨天氣漸退，基建等項目施工改善建筑鋼材需求。出口方面，雖然前期鋼材出口保持增長，但受貿(mào)易壁壘強化及海外關(guān)稅政策變化影響，鋼材出口前景不確定性有所增加。

從鋼材供應(yīng)來看，鋼廠生產(chǎn)仍保持相對高位。雖然9月初有限產(chǎn)預(yù)期，但實際執(zhí)行力度對總體產(chǎn)量影響有限。長流程高爐鋼廠雖盈利水平有所收窄，但整體仍處于盈利區(qū)間，預(yù)計開工率將保持相對韌性。

成本方面，焦煤來看，生產(chǎn)端擾動因素較多，安監(jiān)趨嚴；焦炭方面，現(xiàn)貨價格已完成七輪提漲并落實，焦化企業(yè)利潤得到改善，并且部門地區(qū)開始限產(chǎn)，同時鋼廠盈利空間縮小，鋼焦博弈加劇；鐵礦石方面，鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量持續(xù)維持高位，支撐鐵礦石需求維持韌性。

整體來看，"反內(nèi)卷＂炒作預(yù)期降溫后，市場驅(qū)動更多回歸基本面。9月份鋼材市場將受到需求季節(jié)性改善與供應(yīng)壓力并存、成本支撐較強等多重因素交織影響。預(yù)計9月份國內(nèi)鋼價以區(qū)間震蕩格局為主，實際走勢將受到需求成色的實際兌現(xiàn)程度影響。

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編輯：劉銘

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