穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)蹄疾步穩(wěn) A股回購增持貸款申請額超3300億元

新華財經(jīng)上海11月15日電（記者張雪） 股票回購增持再貸款政策工具推出以來，市場帶動效應(yīng)明顯。日前，中國人民銀行發(fā)布的2025年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，截至9月末，上市公司披露擬申請股票回購增持貸款金額上限超3300億元，金融機(jī)構(gòu)簽訂貸款合同金額約3300億元，已發(fā)放超1200億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著政策體系持續(xù)完善，股票回購增持再貸款政策工具已逐步構(gòu)建起“政策激勵—企業(yè)響應(yīng)—市場穩(wěn)定”的傳導(dǎo)路徑，成為穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)的重要一環(huán)。它不僅直接帶來數(shù)千億元的潛在增量資金，對穩(wěn)定股價預(yù)期形成有效支撐，同時也有效發(fā)揮了逆周期調(diào)節(jié)功能，增強(qiáng)了A股在面對內(nèi)外部沖擊時的韌性。

從首批上市公司“吃螃蟹”，到其他上市公司陸續(xù)跟進(jìn)，股票回購增持貸款進(jìn)展有序。數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，已有763家上市公司披露相關(guān)專項貸款公告，涉及金額超1500億元。此外，中國誠通、中國國新兩家國有資本運營公司此前宣布擬使用1800億元股票回購增持貸款資金，加大對所投上市公司的增持力度。

“股票回購增持再貸款的常態(tài)化運行為市場構(gòu)建了內(nèi)在穩(wěn)定器?！敝袊鲜泄緟f(xié)會學(xué)術(shù)顧問委員會委員程鳳朝接受記者采訪時表示：一方面，該項工具幫助企業(yè)在市場低迷階段緩解流動性壓力、穩(wěn)定股價預(yù)期；另一方面，通過優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升每股收益，上市公司向市場傳遞長期持有的信心，并傳遞出改善公司治理、增強(qiáng)股東回報的積極信號。

回溯政策出臺背景，去年10月，中國人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會共同發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，正式創(chuàng)設(shè)股票回購增持再貸款機(jī)制。該工具通過向金融機(jī)構(gòu)提供低成本再貸款資金，引導(dǎo)其向符合條件的上市公司及主要股東發(fā)放貸款，專項用于回購或增持公司股份，以增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

今年5月，政策進(jìn)一步優(yōu)化。中國人民銀行進(jìn)一步放寬了條件，將貸款最長期限從1年延長至3年，企業(yè)自有資金出資比例從初始的30%降至10%，并將中國誠通、中國國新納入支持范圍。這一系列調(diào)整顯著降低了企業(yè)的融資成本與操作門檻，提升了工具的靈活性與覆蓋面。

一位銀行投顧人士告訴記者，回購增持再貸款近一年來通過政策優(yōu)化與規(guī)模擴(kuò)張，已初步顯現(xiàn)出“穩(wěn)市場、提信心、促活力”的多重效應(yīng)，正逐步從“階段性工具”向“常態(tài)化機(jī)制”演進(jìn)。

從實踐來看，參與企業(yè)結(jié)構(gòu)多元、行業(yè)覆蓋面廣?；ぁ⑥r(nóng)業(yè)、科技、能源、醫(yī)藥、有色金屬、消費品等關(guān)鍵領(lǐng)域均有代表企業(yè)參與，既包括基礎(chǔ)制造業(yè)龍頭，也涵蓋戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍者，顯示出政策對不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的廣泛支持。

同時，大額融資項目不斷涌現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，目前已有三峽能源、牧原股份、海爾智家、京東方A等10余家企業(yè)獲批專項再貸款額度均超過10億元。例如，牧原股份從中信銀行獲得25億元三年期股份回購貸款，有力支撐其30億元至40億元的回購計劃。

此外，從資金用途結(jié)構(gòu)看，超七成公司傾向于將資金用于股份回購，涉及金額上限合計超過960億元，反映出上市公司利用政策優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提振市場信心的強(qiáng)烈意愿。

國聯(lián)證券分析認(rèn)為，回購增持再貸款作為結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的重要創(chuàng)新，有效引導(dǎo)上市公司及股東主動開展市值管理，不僅為市場注入流動性，也提升了資本配置效率。民生證券表示，低成本資金支持有助于增強(qiáng)企業(yè)回購與增持動力，進(jìn)而穩(wěn)定股價波動、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成企業(yè)價值與市場信心相互促進(jìn)的良性循環(huán)。

展望未來，市場觀察人士指出，隨著審批流程進(jìn)一步簡化、質(zhì)押率動態(tài)調(diào)整機(jī)制逐步優(yōu)化，預(yù)計將有更多上市公司啟動“回購+增持”組合操作，進(jìn)一步強(qiáng)化該工具的市場穩(wěn)定器功能。在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力培育與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的宏觀目標(biāo)下，這一工具有望持續(xù)發(fā)揮橋梁與杠桿作用，為資本市場穩(wěn)健運行注入更多確定性。

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編輯：羅浩

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