每日機構分析：9月4日

?摩根士丹利：美聯(lián)儲預計本月開始降息 但非農(nóng)數(shù)據(jù)可能構成關鍵風險

?中信證券：美國三十年期按揭利率有下行空間但幅度可能不大

?高盛：如果美聯(lián)儲信譽受損 金價有可能逼近每盎司5000美元

?分析師稱法國國債或將延續(xù)逐步走弱態(tài)勢

?豐業(yè)銀行：英鎊短期有望企穩(wěn)并迎來反彈

?日本債券期貨延續(xù)漲勢 30年期國債拍賣順利

【機構分析】

?摩根士丹利預計，美聯(lián)儲將在9月降息，但警告稱，這并非板上釘釘?shù)氖?。摩根士丹利指出，強勁的就業(yè)人數(shù)或關稅推動的通脹大幅上升，可能會推遲美聯(lián)儲本月降息的計劃。他們補充稱，美聯(lián)儲內(nèi)部的辯論也是一個障礙，可能會出現(xiàn)分歧，因為一些政策制定者可能認為，美聯(lián)儲過早倉促降息。但另一方面，就業(yè)人數(shù)大幅下降，加之市場對前置降息的押注，可能會迫使美聯(lián)儲更快采取行動。摩根士丹利仍然認為，美聯(lián)儲明年將繼續(xù)走鴿派路線。該機構仍然預計美聯(lián)儲在2026年每季度降息一次，終端利率為2.75%至3.00%。

?中信證券研報稱，美國房地產(chǎn)市場近期交投平淡，新屋與成屋價格表現(xiàn)分化，高昂的月供金額削弱了居民購房或換房的負擔能力。美國三十年期按揭利率有下行空間但幅度可能不大，目前利率超過6%的狀態(tài)可能不會很快結束。成屋業(yè)主惜售現(xiàn)象已稍有緩解，預計美國地產(chǎn)銷量有望溫和回升，房價表現(xiàn)則可能受到賣家議價能力減弱的抑制。美國地產(chǎn)鏈消費的基本盤在于不搬遷者的修繕更新用途，而非剛買房者的新增需求，不必太期待成屋銷量解凍對地產(chǎn)鏈消費的提振效果。

?高盛集團表示，如果美聯(lián)儲的信譽受損，投資者將一小部分美國國債換成黃金，金價可能會漲至每盎司近5000美元。包括Samantha Dart在內(nèi)的分析師表示，“美聯(lián)儲獨立性受損的情況可能會導致通脹上升，股市和長期債券價格下跌，美元的儲備貨幣地位受到侵蝕。相比之下，黃金是一種不依賴于機構信任的價值儲存手段。”高盛的報告概述了金價可能出現(xiàn)的一系列結果，其中的基準預測是，到2026年中期，金價將飆升至每盎司4000美元；所謂的尾部風險情景為4500美元；如果有1%的私人美國國債資金流入黃金，金價則可能接近5000美元。

?分析師Gabriele Foa表示，市場正重新聚焦法國的財政前景。法國總理貝魯將于9月8日就其預算案舉行信任投票，此舉使執(zhí)政聯(lián)盟面臨瓦解風險。目前法國10年期國債與德債之間的利差仍接近80個基點，處于較寬水平。未來走勢將取決于市場愿意在多大程度上消化法國財政狀況的惡化?！澳壳翱磥?，爆發(fā)嚴重危機的風險仍然遙遠”，但分析師預計，法國國債“可能延續(xù)迄今為止所見的逐步走弱態(tài)勢”。

?加拿大豐業(yè)銀行首席外匯策略師Shaun Osborne與Eric Theoret指出，英國債市的動蕩態(tài)勢看似已有所緩和，但財政狀況仍將是影響英鎊走勢的關鍵驅動因素——目前市場正密切關注11月26日公布的預算案。從近期價格走勢來看，英鎊已顯現(xiàn)支撐信號，有望企穩(wěn)并迎來反彈。盡管相對強弱指數(shù)（RSI）仍處于50下方的看跌區(qū)間，但僅小幅低于50，看跌信號并不強烈，短期來看，英鎊兌美元大概率在1.3350支撐位至1.3450阻力位之間呈區(qū)間震蕩。

?盡管全球債市拋售及日本國內(nèi)的政治困局削弱了投資者的風險偏好，但在30年期國債拍賣需求大致符合過去12個月平均水平后，日本國債期貨延續(xù)漲勢。紐約梅隆銀行高級亞太市場策略師Wee Khoon Chong表示，“考慮到對需求不足的整體擔憂，以及長期債券的全球收益率上升壓力，這個結果一點也不壞。9月迄今為止的10年期和30年期國債拍賣為本月剩余時間的走勢奠定了良好的基礎?！泵髦伟蔡镔Y產(chǎn)管理公司固定收益管理部高級投資組合經(jīng)理Shuichi Ohsaki則表示，“債券市場并沒有因為拍賣而崩潰，這讓人松了一口氣。”

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編輯：馬萌偉

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